英伟达的 AI 芯片竞争对手博通给出了乐观业绩指引 ，预计 AI 芯片收入将在 2027‑2028 年实现翻倍 。但英伟达首席执行官黄仁勋无需为此担忧 。本周四，英伟达官宣以 129 亿美元收购 Hugging Face，一周前该收购消息就已传出。这笔交易充分证明 ，黄仁勋正巧妙利用英伟达在 AI 早期阶段积累的胜利成果 ，坐稳行业内近乎长久的造王者地位。
Hugging Face 是热门的开源 AI 模型托管平台（名字颇具迷惑性） ，开发者在此开发应用、针对特定 AI 芯片做模型适配 。理论上 ，完成收购之后，英伟达将拥有影响力 ，左右开发者选用的芯片 。不过黄仁勋在周四的博客文章中坚称 ，英伟达不会这么做。
黄仁勋表示：“Hugging Face 将继续作为面向整个 AI 生态的开放平台 。” 但正如社交媒体上不少业内人士指出 ，英伟达完全可以进行技术设置 ，让模型在自家硬件上运行速度最快，借此获得相对于竞争对手的优势 。
芯片竞品厂商无疑对此感到不满。一家竞品企业高管向菲比表示 ，Hugging Face 对于硬件设计者而言 “至关重要 ” ，一旦被英伟达收购，硬件厂商很难再信任这个平台 。我们预判，这些竞争对手很可能会向反垄断监管机构发出最强烈的投诉 。（美国司法部几年前就曾因竞争对手的投诉对英伟达发起反垄断调查 ，但最终没有实质性结果。）
支持这笔收购的观点认为 ，美国产业需要一个蓬勃发展的开源 AI 赛道，至少可以起到控制成本的作用 。但开源业务本身很难盈利 ，行业未必能够仅凭自身力量持续繁荣 。而英伟达正在扮演开源拥护者的角色：本次收购 、自研 Nemotron 开源大模型 ，再加上向 Thinking‑Machines‑Lab 、Poolside、Reflection 等开源 AI 开发者投入数十亿美元，让这些创业企业有钱继续采购英伟达费用 不菲的芯片。
这让英伟达成为闭源 AI 巨头的制衡力量 ，代表企业就是 Anthropic 与 OpenAI 。后两者同样依赖英伟达硬件 ，但也在加紧自研替代方案（同时借助博通的技术） 。Hugging Face 首席执行官克莱芒・德朗格透露，Hugging Face 希望依托英伟达 ，把平台用户规模从近来 1800 万拓展至 1 亿。
即便如此 ，英伟达正在积聚的庞大实力不容回避：它在 CoreWeave、Nebius 这类新型算力云厂商；OpenAI 、Anthropic 、SpaceX 等 AI 企业；联发科、英特尔等硬件厂商均持有大额股权，同时还依靠土地 、电力协议锁定硬件绑定订单。考虑到特朗普 *** 优先推动 AI 产业发展 ，这笔交易大概率可以获得美国监管机构放行 。但在其他国家的监管审查结果尚难预料 ，尤其是 Hugging Face 根基深厚的欧洲 。
博通股价遭遇抛售
仅仅靠营收逐年翻倍的乐观预测，并不足以打动华尔街。博通周四股价下跌 2.7% 就是例证 。就在前一日，博通首席执行官陈福阳表示 ，公司 AI 业务收入有望在 2028 财年达到 2300 亿美元 ，对比 2025 财年的 200 亿美元 。但华尔街有充分理由保持怀疑。
当下一大核心风险（马斯克等人也反复提及）：数据中心电力短缺，明年大批芯片 *** 之后可能面临无法上电运行的困境 。一旦出现该局面 ，芯片订单就会降温 ，部分乐观业绩预测将被证伪 。陈福阳在周三晚间的发言似乎也意识到这一点，他称 ，芯片交付后 “能否及时部署…… 是我们给出业绩预测时始终重点考量的问题 ”。
即便如此 ，部分分析师依旧持怀疑态度 。投资机构 Baird 的特里斯坦・格拉周四表示，考虑到上述一系列风险 ，自己给出的博通 2028 年营收预测 “略低于公司官方指引” 。
格拉认为 ，另一个压制博通股价的因素来自谷歌：谷歌正在把一部分原本主要交由博通承接的芯片设计业务拆分出去。陈福阳周三晚间的发言也间接证实该消息 。尽管相关变动去年就有传闻，但现在已经明确 ，联发科将参与谷歌训练 AI 模型的新版芯片 ，而博通则负责推理侧，也就是模型运行环节 。
格拉同时表示，对博通的利好是 ，未来数年 ，用于运行已有模型的 AI 算力需求占比，会超过训练新模型的算力。
