专题：ATFX外汇专栏投稿

9月4日，ATFX汇评：昨日公布的小非农ADP数据 ，最新值仅为3.8万人
，低于预期值4.8万人，低于前值4.6万人（修正前为4.4万人）
。ADP数据爆冷 ，意味着美国的就业市场在8月份并没有明显好转
，依旧维持低新增岗位和低求职量的状态。本周五美国劳工部劳动统计局将公布8月份的非农就业报告，同样是衡量8月的就业市场 ，ADP数据结果对市场的情绪和预期会产生明显的影响 。

　　近来 市场最新预期美国8月份新增非农就业人口为5.8万人
，高于前值-2.3万人，但绝对值仍偏低
。市场预期悲观的原因一方面来自于宏观经济压力 ，另一方面极有可能受到了ADP数据爆冷的影响。

　　行情方面
，美元指数昨日更低触及99.39，今日亚盘时段延续跌势；黄金顺势反弹至日内高点4397美元 ，金人亚盘时段延续涨势，近来 的比较高 点为4425美元 。美元下跌的逻辑和黄金上涨的逻辑是相同的
，那就是美联储加息的预期降温
。

　　图1，FED WATCH 美联储加息概率-ATFX

　　就业市场的冷暖直接影响美联储9月份的加息概率。因为美国财政部将长期美债的单次购买额度从二十亿翻倍至四十亿 ，所以市场曾一度预期美国的债券收益率会显著下降
，美联储加息概率随之不回落 。上周五美联储主席凯文沃什在杰克逊霍尔央行年会上的讲话，再度让市场意识到 ，美联储依旧致力于将通胀水平降低至2%
，所以加息预期又开始升温
。从上图可以看出，CME fed watch对美联储九月份加息25基点的概率预测是64.3% ，对十月份的加息预测也超过了五成。

　　之所以昨日公布小非农ADP数据后黄金和美元出现了剧烈的波动
，是因为疲软的就业市场意味着美国的宏观经济复苏乏力，直接影响美联储加息的动力 。不过小非农ADP数据权威性仍不足 ，需要等待明日大非农数据的公布
。如果大非农数据同样爆冷
，美联储九月加息的概率将显著下降，美元指数可能也会受到拖累 ，黄金仍有走强可能。

　　图2，美国初请失业金历史数据柱线-ATFX

　　北京时间今日20：30
，美国劳工部将公布美国出请失业金最新数据，市场预期值为20.5万人 ，预期值为20.3万人
，预期变化不大 。从上图可以看出，过去一年 ，美国的初请失业金人数重心不断下移
，今年7月18号当周曾出现低至18.9万人的情况。初请失业金人数的下降意味着美国就业市场的复苏，如果今日公布的数据低于前值 ，可能会逆转一部分因为小非农ADP数据而导致的悲观情绪
。

　　ATFX风险提示、免责条款 、特别声明：市场有风险
，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议 。请勿将本报告视为唯一借鉴 依据
。在不同时期 ，分析师的观点可能发生变化
，更新内容不会另行通知。