当地时间8月27日，美股三大指数集体高开 ，半导体、光通信等板块涨势强劲
。截至收盘
，道指涨0.20% 、纳指涨超1%
、标普500指数涨超0.5%。

　　费城半导体指数涨超2.3% 。成分股中，英伟达涨超8% ，Credo Technology涨超6%
，博通、英特尔涨超4%
。

　　截至收盘，英伟达报227.98美元/股 ，涨幅8.74%
，市值5.49万亿美元。

　　此前，当地时间8月26日 ，英伟达公布2027财年第二季度业绩
，再次强化市场对AI算力景气持续性的预期 。

　　英伟达第二财季实现营收962亿美元，同比增长106%；数据中心收入890亿美元 ，同比增长117%；公司预计下一季度营收约1080亿美元
。

　　英伟达管理层表示，需求即便在当前规模下仍在加速增长
，预计2028财年收入将增长约70%，显著高于约45%的分析师预期增幅；同时亚马逊承诺将大幅增加采用英伟达产品 、将额外部署200万块GPU。

　　从财报发布后的机构观点看 ，对于AI算力需求仍然旺盛
，市场已形成较强共识 。但随着英伟达业绩基数持续抬升，机构关注的重点正从“AI有没有需求
”转向增长还能维持多久
、估值如何消化 ，以及庞大的AI资本投入能否获得持续回报
。

　　高盛分析师James Schneider在财报后维持英伟达“买入”评级
，并将目标价由285美元上调至300美元，显示其对AI算力需求和后续产品周期仍持积极判断；独立投研机构伯恩斯坦继续维持积极评级 ，核心判断仍指向AI基础设施需求延续和Rubin接棒带来的增长支撑。

　　投资顾问机构Horizon Investment Services首席执行官Chuck Carlson认为
，英伟达最新业绩对于AI行业而言是积极信号，从产业基本面看 ，AI投资逻辑依然稳固 。据市场测算
，包括微软、Meta等在内的大型科技企业今年AI基础设施支出预计超过7300亿美元，较上一年继续明显提升
。

　　对下一轮产品周期 ，机构同样保持积极判断。市场研究机构Emarketer分析师Jacob Bourne表示，Vera Rubin产品以及公司给出的长期增长展望表明
，AI需求有望延续至下一产品周期 。与此同时，英伟达正从模型训练进一步向推理 、 *** 及更广泛的AI基础设施扩展 ，有助于公司应对AI工作负载变化和竞争压力。

　　不过
，当高增长逐渐成为市场默认预期，机构分歧也开始发生变化
。

　　首先 ，超预期业绩对股价的边际 *** 正在下降。财富管理机构Mindset Wealth Management首席投资官Seth Hickle认为
，市场对英伟达的要求越来越高 。此次财报公布后，尽管营收和数据中心收入均表现强劲 ，公司股价最初仍反应平淡
，直至管理层给出更积极的长期增长预期后，市场情绪才明显改善
。

　　这意味着 ，投资者衡量英伟达的标准已经从单季度业绩超预期
，逐步转向未来数年的增长斜率。

　　另一方面，产业基本面景气与AI股票能否继续上涨并不是一回事 。Carlson认为 ，英伟达财报明显有利于AI产业投资逻辑，但在当前市场存在板块轮动的情况下
，一份强劲财报是否足以重新启动整个AI交易仍存在不确定性
。独立研究机构Seaport Research Partners分析师Jay Goldberg认为，英伟达业绩虽强 ，但供给约束和订单提前锁定可能压缩未来大幅超预期的空间。

　　与此相对应
，市场对AI基础设施融资模式的关注正在上升 。随着芯片企业
、模型公司、云厂商和金融资本之间投资 、融资及采购关系不断加深，“循环融资 ”成为部分投资者关注的问题
。

　　英伟达对AI基础设施的资本介入正在加深。除35亿美元合作伙伴设施租赁担保敞口外 ，公司8月还与SB Energy签署协议
，为俄亥俄州数据中心项目提供比较高 1050亿美元的条件性信用支持 。随着英伟达从芯片供应商进一步参与数据中心融资和基础设施建设，相关资本承诺也成为市场评估AI投资质量的新变量
。

　　对此 ，金融服务机构Cantor Fitzgerald分析师C.J． Muse的态度相对乐观。他认为
，从英伟达未来盈利能力来看，公司当前估值仍具吸引力；英伟达投资AI企业
、与NeoCloud开展收入分成等安排属于合理的商业策略 ，也反映出公司正在从传统芯片供应商向更广泛的AI基础设施平台扩展 。

　　（文章来源：上海证券报）